全球銅供應量將回升，國內銅下游需求將繼續放緩。
閱歷3月初的急速大幅回落之后，近期銅價呈現寬幅振動格式。
從基本面與技術面來看，銅價中長線空頭趨勢依然保持完好，戰略空單可繼續持有。
全球經濟下行危險猶存3月初以來，全球宏觀經濟呈現新的變化：一是，雖然美國的制造業與房地產業呈現反彈格式，但從整體而言，美國經濟仍然面對美聯儲繼續縮減QE帶來的負面影響，繼續復蘇之勢料難繼續;二是，歐元區經濟除了將面對烏克蘭局勢變化帶來的負面影響之外，還將面對各成員國經濟復蘇水平不一的問題，歐元區經濟在歐債危機仍未根除與烏克蘭復雜局勢的雙重壓力下將呈現再度疲軟危險;三是，中國經濟仍面對許多不可控的危險，其間房地產市場危險會間接影響地方債的安全。
總體來看，全球經濟下行危險猶存。
銅供應過剩量將再度回升雖然今年以來全球銅礦的產出量受印尼出口禁令等因素影響小幅回落，特別是自由港印尼銅礦的產出量回落至正常值的一半，然后緩解了市場對銅供應過剩的憂慮情緒，但是我們估計，全球銅供應量將呈現大幅回升之勢。
這一結論主要基于以下三方面:一是，蒙古礦業部長表明，將在今年4月的春季會議上取消禁止發放新礦勘探許可證的禁令，并尋求解決奧尤陶勒蓋銅金礦僵局的辦法，這將使得全球銅供應量大幅回升;二是，贊比亞礦業部長宣稱今年將其銅產值提升至90萬噸，較2013年產值提高10%;三是，秘魯的五個銅礦將在2016年前相繼投入運營，其產能將從當前的130萬噸提升至260萬噸，整整提高一倍。
綜合來看，此前市場對于過剩量縮減的樂觀情緒將減弱。
國內融資銅需求回落據海關總署公布的很新數據，今年2月我國精銅、廢銅與未鍛造銅
裁線機及銅材的進口量均較1月呈現大幅回落。
這除了有春節假日的影響之外，還與國內下游消費繼續疲軟、銀行間拆借利率與質押利率大幅回落導致融資銅需求急速回落有關。
中 文
